Todas las miradas se dirigen hoy en Frankfurt. El Banco Central Europeo (BCE) se reunirá para decidir sobre los tipos de interés. ¿Qué hará Christine Lagarde? Por un lado, el crecimiento de los precios en la zona euro sigue ralentizándose. Después de alcanzar su récord histórico el pasado mes de octubre, con un alza que se situaba en el 10,6%, la inflación en enero alcanzó un 8,5%. Aunque sigue siendo un nivel históricamente elevado, la tendencia, en todo caso, es de un frenazo.
Pero por el otro lado, la llamada inflación subyacente, que no incluye los costes volátiles de los alimentos y la energía, se mantuvo estable en el 5,2% el mes pasado. Le cuesta bajar. “Esto refuerza la sensación entre los consumidores de que “todo es cada vez más caro”, comentaba Ulrike Kastens, Economist Europe para DWS.
Hay otro dato a tener en cuenta. De momento, el Viejo Continente ha esquivado la recesión (gracias también al clima suave en la primera parte del año que ha mantenido a raya la factura energética en hogares y empresas). Y, más importante aún, el desempleo se mantuvo estable en el 6,6% en diciembre, la tasa más baja jamás registrada.
La relativa fortaleza de la economía europea hará que al BCE no le tiemble el pulso
Esta relativa fortaleza debería ser motivo suficiente para que el BCE continúe con una política monetaria más restrictiva sin temor de dañar excesivamente la economía real.
“Para que la inflación se normalice plenamente y vuelva al objetivo de estabilidad de precios del 2% fijado por el BCE, es probable que sea necesario un cierto enfriamiento de la economía y del mercado laboral”, alertan desde la gestora PIMCO. Esto da margen (en teoría) al Banco Central Europeo para subir sin miedo los tipos. El consenso de los analistas apunta a un 0,50%, pero puede haber sorpresas.
El dilema del BCE se produce después de que ayer la Reserva Federal aprobara un incremento del 0,25% de los tipos de interés al concluir su reunión de dos días y señaló que el incremento continuará el próximo mes mientras prosigue la lucha contra la inflación.
La Fed ya lleva siete subidas conecutivas del precio del dinero y ayer subió medio punto
Esta decisión se produce tras otras seis subidas consecutivas, con cuatro de 0,75%, que ha puesto el precio del dinero, desde cero o casi, en el rango entre el 4,25 al 4,50%. De esta manera estableció el ritmo más rápido de aumento de tasas de la Fed desde principios de los años ochenta, hace cuatro décadas.
Los responsables del banco central estadounidense, que votaron unánimemente este nuevo incremento, subrayaron los avances para frenar la subida de precios y su descenso, como se vio en los últimos datos, que la dejó en el 6,5% tras haber trepado al 9,1% el pasado junio.
Es llamativo que la Fed está siendo muy agresiva contra la inflación pese a que sea bastante más baja que la eurozona. La crisis energética ha hecho más doloroso el descenso del coste de la vida en Europa continental y el Reino Unido que en Estados Unidos, lo que ha provocado protestas y huelgas de trabajadores en varios países que reclaman salarios acordes con la inflación.
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En todo caso, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, parece que seguirá adelante con lo suyo. “El comité anticipa nuevos incrementos, de manera apropiada, para alcanzar una postura de política monetaria suficientemente restrictiva”, recalcó en su comunicado, con un lenguaje similar al que aplica la Fed desde marzo, cuando se pusieron manos a la obra tras hacer despreciado el problema de fondo de la inflación.
Powell, remarcó en la posterior rueda de prensa que la institución hará todo lo que esté en su mano y que no cesarán en el esfuerzo hasta que se alcance el marco saludable del 2% de recesión. Así que “sería prematuro declarar victoria”, insistió.
“El trabajo todavía no está acabado, no vemos aún la desinflación. no ha ocurrido”, recalcó. Y citó los problemas inflacionarios en el sector inmobiliario como un indicador de que no se ha llegado a ese punto. “No se trata de ser optimista o pesimista, sino de que se vea pronto que la desinflación empieza en el precio de los artículos y en el inmobiliario”, concluyó.